Inversiones financieras: selección de carteras

Autor: Juan García Boza

Editorial: Ediciones Pirámide (Colección “Economía y Empresa”) 2013.

  Como bien dice su subtítulo, se trata de un libro no solo de teoría, sino también de prácticas, que pretende ayudar a los interesados en la disciplina, tanto profesionales del ámbito de la gestión de carteras como estudiantes de los grados y posgrados universitarios, a introducirse en la variada problemática de las inversiones financieras agrupadas en carteras de renta variable.

De esta manera, y mediante un lenguaje de fácil comprensión para todo tipo de personas, el manual de Juan García Boza, catedrático de Economía Financiera y Contabilidad de la Universidad de Las Palmas de Gran Canaria, contiene incluso los fundamentos precisos para abordar con garantías de éxito la resolución práctica de la amplia problemática vinculada al análisis y selección de carteras.

Todo el texto se ha estructurado en seis lecciones o capítulos, en los que se analizan los aspectos teórico-prácticos más relevantes y se señalan, de forma pormenorizada, las etapas en la resolución de cada supuesto práctico, explicando cómo se efectúan los cálculos correspondientes.  En cada una de las lecciones se incluyen ejemplos de aplicación inmediata de los conceptos estudiados, totalizando hasta 196 supuestos prácticos que son resueltos a continuación de las explicaciones teóricas correspondientes. En la mayoría de los casos, los cálculos se efectúan mediante Excel, por lo que en el CD que acompaña al texto figuran los archivos tanto con los datos correspondientes como con su resolución.

En la primera de las lecciones se abordan los conceptos básicos y características de las inversiones financieras a fin de poder moverse con garantías en ese campo y también en el tema de la gestión y administración de carteras, las medidas de rentabilidad, el riesgo, etc.

El segundo capítulo se destina al caso concreto de la selección de carteras en función de sus clases, así como a las fases que hay que poner en marcha en una selección y las consideraciones a tener en cuenta, como el análisis de los activos, los datos estadísticos, las hipótesis de normalidad de la rentabilidad, la metodología a seguir para la selección, etc.

La tercera parte ahonda en concreto en el método de selección de carteras diseñado por Markowitz, iniciador de toda la teoría de carteras, el cual reduce las variables fundamentales de un activo (y por tanto la de elección de activos y de carteras) a dos parámetros: la rentabilidad esperada o esperanza matemática de la variable aleatoria rentabilidad,  y el riesgo o desviación típica (varianza) de la misma.

El cuarto capítulo se dirige a considerar diversas ampliaciones precisamente del modelo de Markowitz, ilustrando de esta manera acerca de las carteras con ventas en descubierto, carteras mixtas (con préstamo o con endeudamiento), la determinación de una cartera óptima y cómo seleccionar una de esas características.

En la quinta lección se estudia el modelo de mercado, propuesto por Sharpe y que ya había sido mencionado inicialmente por el propio Markowitz. Por una parte, se compara el mismo con respecto al ideado por Markovitz y, por otra,  se analiza los resultados del modelo de mercado tanto en el caso de activos como para carteras. Se trata de un sistema que permite descomponer el riesgo de cualquier activo o cartera en dos componentes: riesgo de mercado y riesgo específico. Además, se analiza el modelo CAPM o de valoración de activos de capital, así como los modelos factoriales y el modelo APT, que defiende la inexistencia de carteras de arbitraje y que considera que los diversos factores a los que está vinculara la rentabilidad de un activo financiero están incorrelacionados y no son especificados de antemano.

Por último, el capítulo sexto desarrolla las diferentes medidas vinculadas a la evaluación de la gestión de carteras y las rentabilidades simple, del inversor y del gestor.

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