Con una media durante los últimos diez años del 4,7%, los fondos de pensiones individuales y de empleo han superado en rentabilidad al promedio conseguido en ese período por los fondos de inversión, que se ha limitado al 4,2%, según el informe “10 Años de ahorro colectivo. Estudio comparativo de los resultados históricos de los fondos de inversión y fondos de pensiones.”
La investigación, que ha sido llevada a cabo por la consultora de talento, salud, previsión social e inversiones Mercer en colaboración con la escuela de negocios ESADE, permite detectar diferencias y similitudes entre lo que se espera de cada tipo de inversión y lo que efectivamente han conseguido comparando rentabilidad y riesgo de estos fondos. Y es que, a pesar de las similitudes de riesgo entre los fondos de pensiones individuales y los fondos de inversión, existe, en cambio, una gran dispersión en las rentabilidades que pone de relieve la importancia de la calidad de la gestión de la inversiones, más que cualquier otro incentivo a corto plazo.
Así, muestra, por ejemplo, que aunque los promedios de rentabilidades brutas de los fondos de inversión, de los fondos de pensiones individuales y de empleo se han situado entre los 4,2% y 4,7%, sin embargo, la rentabilidad neta de los fondos de pensiones de empleo, fijada en un 3,9%, resulta un 1% superior a la de los otros dos productos debido a las menores comisiones. Y es que, como señala Jordi Fabregat, profesor del Departamento de Economía, Finanzas y Contabilidad de ESADE y coautor del estudio, “las comisiones acaban siendo el elemento diferencial de las rentabilidades a largo plazo de estos productos de ahorro”.
En ese sentido, el estudio destaca también que no se demuestra que los planes de pensiones estén aprovechando su teórico mayor plazo de inversión para asumir un nivel mayor de riesgo, en interés a buscar una mayor rentabilidad. Del mismo modo, tampoco se comprueba una menor rentabilidad de los fondos de inversión por la mayor liquidez inherente en estos productos.
Por otro lado, el informe señala que la tasa de ahorro española, comparada con la de diversos países europeos, se encuentra sólo ligeramente por debajo de la media (10,4% frente a 11%), aunque cabe destacar que la estructura del ahorro de las familias españolas es diferente y está muy concentrada en los activos no financieros, de los cuales la mayor parte corresponde al sector inmobiliario, e implica que su riqueza está concentrada en unos activos menos elásticos a la oferta y demanda.
Lo cierto es que en la composición de la cartera de activos financieros del inversor español destaca el perfil conservador, siendo los depósitos bancarios, con un 42% del total en 2013, el producto más utilizado, mientras que los fondos de inversión y los fondos de pensiones pesan sólo un 12%.
En cualquier caso, observando la evolución de las suscripciones netas de fondos de inversión en España durante el período de análisis del estudio, se aprecia que entre 2006 y 2012 se han registrado suscripciones netas negativas (2008 fue el ejercicio más negativo, con un saldo negativo de 57 millones de euros), en tanto que en 2013, por lo contrario, se produjo un cambio de tendencia.
Y se detecta que tanto el envejecimiento de la población española como las economías desarrolladas en general hacen que cada vez el ahorro privado sea más importante. Así, mientras el patrimonio gestionado en fondos de inversión decrece un 11% en el periodo de análisis del estudio, el de los fondos de pensiones en España crece un 57%.
En concreto, durante 2014, el patrimonio en fondos de pensiones en nuestro país ascendió a 99.429 millones de euros, mientras que en 2013 se limitó a 92.715 millones. En 2012 había sido de 86.528 millones; de 83.148 millones en 2011; de 84.750 millones en 2010; de 85.004 millones en 2009; de 78.407 millones en 2008; de 85.835 millones en 2007; de 81.263 millones en 2006; de 72.910 millones en 2005; y de solo 63.005 millones de euros en 2004.
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