Las comisiones que las gestoras cobran por la gestión de activos no se han abaratado durante 2012, con excepción de las referidas al activo inversiones alternativas, tal y como pone de manifiesto la quinta edición del “Estudio mundial sobre comisiones de gestión de activos 2012”, que la consultora Mercer realiza cada dos años y que analiza datos de más de 25.000 productos de gestión de activos de más de 5.000 firmas de gestión de inversiones.
Las comisiones de gestión en inversiones alternativas han caído debido a la dinámica de la oferta y la demanda. En ese tipo de inversiones, donde los estándares del sector tendían a ser «2 – 20» (2% de comisiones fijas y 20% sobre resultados), ahora se están moviendo hacia «1.5 – 20», pues la dinámica de oferta y demanda ha llevado a las gestoras a ser más flexibles en la negociación de los comisiones.
El estudio muestra que, en particular, las gestoras de activos están bajo presión para negociar las comisiones de los “hedge funds”, capital riesgo y los fondos de infraestructuras.
El informe (http://www.mercer.com/articles/1509180) reseña que la mayoría de las gestoras no han modificado sustancialmente sus comisiones, y de hecho, donde se ha producido reducción de comisiones ha sido en los mandatos de renta variable. En esa línea, los fondos de renta variable de retail han tendido a bajar sus comisiones más que sus contrapartes institucionales. Es más: alrededor de un tercio de las gestoras han aumentado sus comisiones (la mayoría de las estrategias de renta variable “small cap” han aumentado comisiones, excepto en Estados Unidos, donde estas tasas han tendido a disminuir).
En cualquier caso, teniendo en cuenta todas las clases de activos, Mercer ha observado que Canadá sigue siendo el país/región más barato en el que invertir, con las comisiones de alrededor del 0,3% en mediana. Reino Unido y Europa también tienen precios relativamente bajos, con comisiones de alrededor de 0,4% y 0,5% en mediana, respectivamente. Los mercados emergentes siguen siendo, por su lado, la región/país más caro, con un 0,89% en mediana, con un porcentaje de 0,75% en mediana en Asia, donde se han reducido un 0,08% desde 2010.
Según Ignasi Puigdollers, socio del área de Inversiones de Mercer, “dada la abundante oferta de gestión de activos de buena calidad, el nivel y la estructura de las comisiones por gestión activa se han resistido a bajar. Sin embargo, la tendencia internacional a pasar de sistemas de pensiones de Prestación Definida a sistemas de Aportación Definida, que son mucho más sensibles a los costes, nuestra expectativa es que veamos más innovación en este área, porque de lo contrario, la demanda de gestión activa podría reducirse».
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