Autores: Francisco Blanco Ramos, Máximo Ferrando Bolado y María Fuencisla Martínez Lobato.
Editorial: Ediciones Pirámide (Colección “Economía y Empresa”) 2015.
Los profesores de Dirección Financiera del Departamento de Finanzas Empresariales de la Universidad de Valencia Francisco Blanco Ramos, Máximo Ferrando Bolado y María Fuencisla Martínez Lobato ofrecen aquí una obra no solo dedicada a las inversiones productivas de las empresas, ya que también aborda el tratamiento de las inversiones financieras que puedan realizar los inversores particulares e institucionales, además de contemplar la tasa de retorno requerida o ajustada al riesgo en ambos tipos de inversión.
En ese objetivo, el libro consta de 10 capítulos repartidos en cuatro grandes bloques: dirección financiera de la empresa (decisiones de inversión productivas); selección de inversiones productivas con certeza y sin apalancamiento; selección e inversiones productivas con riesgo y/o apalancamiento; e inversiones financieras y tasa de retorno requerida.
En el primero de los bloques, tras un capítulo teórico sobre conceptos económicos-empresariales básicos y acerca de la problemática económica y financiera de la empresa, se define el proyecto de inversión y los distintos tipos de inversión existentes, a la vez que se dedica una muy especial atención a los flujos netos de caja después de impuestos y se analiza el significado económico de la capitalización y del descuento.
En la segunda parte se examinan las diversas medidas a utilizar a la hora de averiguar la rentabilidad de las inversiones empresariales con distintos supuestos y situaciones, incluidas aquellas muy alejadas de la realidad. Se profundiza así en los fundamentos de los criterios más tradicionales de selección de inversiones, como son el valor actual neto (VAN) y la tasa interna de rentabilidad (TIR), aunque asimismo se desarrollan el resto de criterios dinámicos de selección de inversiones: tasa interna de rendimiento, plazo de recuperación e índice de rentabilidad, etc.
Por su lado, el tercer bloque entra de lleno en la valoración de las oportunidades de inversión de tipo económico en situaciones más cercanas a la realidad de las empresas. De esta forma, se analiza el riesgo y su varianza y se repasa el criterio VAN en situaciones de riesgo, análisis de sensibilidad, interrelación de las decisiones de inversión y de financiación, etc.
Por último, en la parte cuarta, se aborda la selección de inversiones financieras por parte de un inversor que pretende formar una cartera eficiente de activos financieros en un universo rentabilidad-riesgo, y se determina cuál es la tasa de rentabilidad ajustada al riesgo que exige el mercado de capitales a una inversión real o financiera. Y en esa línea, afronta el tratamiento de las inversiones financieras que pueda realizar un inversor particular o institucional y el modelo CAPM de valoración de los activos financieros.
Al margen de algún capítulo más teórico o introductorio, lo cierto es que todo el volumen rezuma un enfoque bastante práctico, a lo que contribuye que muchas de sus páginas exponen ejercicios al respecto de lo tratado en ellas y, además, los diez capítulos concluyen siempre con un ejercicio de aplicación y una batería de preguntas de tipo test cuyas respuestas correctas se recogen al final del volumen.
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